記者 龐昕熠

保險資金長(cháng)期投資改革試點(diǎn)批復再新增600億元、金融資產(chǎn)投資公司股權投資試點(diǎn)簽約金額超過(guò)3500億元……近段時(shí)間以來(lái)，政策層面對保險資金長(cháng)期投資的支持力度持續加碼，多批改革試點(diǎn)接連落地并加速擴容。與此同時(shí)，險資對權益資產(chǎn)配置熱情顯著(zhù)升溫，2024年舉牌次數創(chuàng )近四年新高。業(yè)內人士預計，監管層推動(dòng)長(cháng)周期考核機制優(yōu)化，中長(cháng)期資金入市步伐加快，將為資本市場(chǎng)注入動(dòng)能，助力實(shí)現市場(chǎng)穩定與險資增值的“雙向奔赴”。

首批成果已落地 二期基金“正啟航”

在支持政策“加持”下，險資長(cháng)投已有成果落地。首只險資私募證券基金已投資落地500億元，并于近日獲批設立二期基金。

記者3月10日從中國人壽方面獲悉，截至2025年3月初，中國人壽聯(lián)合相關(guān)機構發(fā)起設立的鴻鵠基金已成功投資落地500億元，實(shí)現風(fēng)險低于基準、收益高于基準的良好業(yè)績(jì)表現。

據介紹，在金融監管總局指導下，鴻鵠基金成立于2024年，作為保險資金長(cháng)期投資改革的先行試點(diǎn)項目，鴻鵠基金按照市場(chǎng)化、法制化和“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”原則，探索耐心資本投資規律，主要投向關(guān)系國計民生的重點(diǎn)行業(yè)，實(shí)現了保險資金長(cháng)期投資和活躍資本市場(chǎng)雙結合，為保險資金踐行長(cháng)期投資、價(jià)值投資作出了表率、積累了經(jīng)驗。

“鴻鵠基金的試點(diǎn)是中國人壽以實(shí)際行動(dòng)堅定支持資本市場(chǎng)發(fā)展的重要舉措，創(chuàng )新了保險資金長(cháng)期投資模式，也為險資入市支持資本市場(chǎng)發(fā)展提供了可供借鑒的經(jīng)驗。近日，金融監管總局正式批復同意中國人壽繼續聯(lián)合相關(guān)機構共同發(fā)起設立鴻鵠基金二期�！敝袊�人壽方面表示。

中國人壽集團旗下資產(chǎn)公司相關(guān)負責人表示，打通中長(cháng)期資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)，將為險資提供良好的投資環(huán)境。未來(lái)，中國人壽資產(chǎn)公司將繼續堅持著(zhù)眼長(cháng)遠進(jìn)行布局，強化投研核心能力建設，完善長(cháng)周期考核機制，強化長(cháng)期投資、價(jià)值投資，努力實(shí)現支持資本市場(chǎng)發(fā)展和穩定長(cháng)期收益的雙贏(yíng)局面。

試點(diǎn)規模再擴大 險資長(cháng)投“加速跑”

自2023年10月首批試點(diǎn)落地以來(lái)，金融監管總局已批復三批保險資金長(cháng)期投資改革試點(diǎn)。首批由中國人壽與新華人壽聯(lián)合出資500億元設立鴻鵠基金；2025年1月，金融監管總局批復開(kāi)展第二批保險資金長(cháng)期股票投資試點(diǎn)，規模520億元，太保壽險、泰康人壽及陽(yáng)光人壽獲準參與；2025年3月，金融監管總局再批600億元試點(diǎn)，人保壽險、中國人壽、太平人壽、新華人壽、平安人壽獲準參與。至此，三批試點(diǎn)累計規模達1620億元，參與機構擴展至8家頭部險企，長(cháng)期資金入市節奏加速。

業(yè)內人士認為，對比險資直接投資股票，通過(guò)設立基金投資能夠降低權益配置的業(yè)績(jì)波動(dòng)影響，對于險企頗具吸引力。

華創(chuàng )證券研報指出，監管持續推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，政策提供多重助力，包括引導中長(cháng)期考核、“償二二”過(guò)渡期延長(cháng)、以及提出力爭大型國有保險公司將新增保費的30%投資于A(yíng)股等。但實(shí)際落地層面，險資配置行為受到負債端資金屬性，償付能力、新準則下會(huì )計波動(dòng)等多方面約束。

“長(cháng)期投資改革試點(diǎn)模式下，險資發(fā)起設立的基金以長(cháng)期股權投資的形式計入資產(chǎn)負債表，通過(guò)持股比例乘以基金公司當期損益的方式進(jìn)入險企利潤表，一定程度上減緩了權益資產(chǎn)公允價(jià)值波動(dòng)對報表的直接影響�！比A創(chuàng )證券分析師徐康說(shuō)，長(cháng)期投資改革試點(diǎn)帶來(lái)明確增量資金，以及引導長(cháng)周期考核、號召大型國有保險公司力爭將新增保費30%投資于A(yíng)股等系列政策，監管持續推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，有望為資本市場(chǎng)提供“壓艙石”和“穩定器”。

支持險資長(cháng)投的相關(guān)政策還在持續推出。3月5日，國家金融監督管理總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴大金融資產(chǎn)投資公司股權投資試點(diǎn)的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），其中允許險資參股金融資產(chǎn)投資公司。

《通知》明確，支持保險資金依法合規投資金融資產(chǎn)投資公司通過(guò)附屬機構發(fā)行的私募股權投資基金、金融資產(chǎn)投資公司發(fā)行的債券或者參股金融資產(chǎn)投資公司，有利于發(fā)揮保險資金長(cháng)期投資優(yōu)勢，拓寬股權投資試點(diǎn)資金來(lái)源，進(jìn)一步豐富科技企業(yè)多元化融資體系。有業(yè)內人士分析指出，在這一政策的指引下，“險資出資+金融資產(chǎn)投資公司專(zhuān)業(yè)化管理”的運行模式有望鋪開(kāi)。

6日，中國證監會(huì )主席吳清在十四屆全國人大三次會(huì )議經(jīng)濟主題記者會(huì )上表示，財政部、人社部等部門(mén)正積極推進(jìn)長(cháng)期資金長(cháng)周期考核政策文件的制定修訂工作，目前已征求了相關(guān)方面的意見(jiàn)建議，將盡快推出。文件的出臺將全面建立全國社�；�金五年以上以及年金基金、保險資金三年以上長(cháng)周期考核機制。

“保險資金作為長(cháng)期資金，在政策持續鼓勵和支持的情況下，有望拓展投資渠道并更好地支持實(shí)體經(jīng)濟，險資股權投資彈性有望逐步打開(kāi)，利好經(jīng)營(yíng)穩健、投資專(zhuān)業(yè)化能力較強的頭部險企�！泵裆�證券分析師張凱烽認為，《通知》有望提升金融資產(chǎn)投資公司的牌照價(jià)值，同時(shí)也能幫助險企積極落實(shí)中央金融工作會(huì )議關(guān)于做好科技金融等五篇大文章的決策部署。

權益資產(chǎn)受青睞 長(cháng)期資金“在路上”

在會(huì )計準則變更、資產(chǎn)配置需求和市場(chǎng)行情變化等因素共同作用下，險資對權益資產(chǎn)的熱情也在升溫。

金融監管總局發(fā)布的2024年四季度保險業(yè)資金運用情況顯示，權益方面，險資運用股票余額為2.43萬(wàn)億元，2024年四季度單季凈增936億，占比逐季提升至7.5%；證券投資基金余額為1.68萬(wàn)億，占比5.2%，為近三年最低水平；長(cháng)期股權投資余額為2.46萬(wàn)億，占比逐季降低至7.7%。

險資頻頻舉牌權益資產(chǎn)備受關(guān)注。券商研報分析認為，會(huì )計準則變更、資產(chǎn)配置需求和市場(chǎng)行情變化共同催生2024年險資大規模舉牌，四季度單季即達10次。據中國保險行業(yè)協(xié)會(huì )披露的數據，2024年險企舉牌達20次，創(chuàng )近四年新高。尤其在四季度新華保險、中國太保、平安人壽、中郵人壽、瑞眾人壽等先后舉牌多家公用事業(yè)、交通運輸、醫藥、金融等上市公司�！熬科浔澈笤�因，主要是已經(jīng)或者即將執行新準則的保險公司舉牌后，無(wú)論是通過(guò)FVOCI科目還是長(cháng)期股權投資-權益法核算，都可以屏蔽公開(kāi)市場(chǎng)價(jià)值波動(dòng)對當期損益的影響，有助于平滑短期利潤波動(dòng)�！闭猩套C券研報分析說(shuō)。

“我們認為，險資入市不僅為資本市場(chǎng)帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的中長(cháng)期增量資金，而且進(jìn)一步壯大了機構投資者群體。同時(shí)，作為長(cháng)期資金、耐心資本，保險資金將在支持資本市場(chǎng)穩定運行方面發(fā)揮有力作用�！比A西證券分析師羅惠洲說(shuō)，通過(guò)完善長(cháng)線(xiàn)資金入市的相關(guān)制度，盡快消除中長(cháng)期資金入市及開(kāi)展長(cháng)期投資的堵點(diǎn)卡點(diǎn)，構建長(cháng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)，將會(huì )進(jìn)一步增強機構投資者入市的信心。