本報記者 彭衍菘

近日，多只基金產(chǎn)品變更了業(yè)績(jì)比較基準，部分產(chǎn)品不再錨定滬深300等指數。

晨星（中國）基金研究中心總監孫珩在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，隨著(zhù)上市公司數量增長(cháng)、行業(yè)賽道細分以及市場(chǎng)風(fēng)格多元化，傳統指數難以體現基金投資特點(diǎn)，新基準能更精準地反映基金投資策略與風(fēng)格，為投資者提供更具參考價(jià)值的業(yè)績(jì)衡量標準，也體現了基金投資順應市場(chǎng)發(fā)展的趨勢。

順應市場(chǎng)發(fā)展趨勢

3月21日，廣發(fā)基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣發(fā)基金”）公告稱(chēng)，決定自3月24日起變更廣發(fā)穩健策略混合的業(yè)績(jì)比較基準。該基金原業(yè)績(jì)比較基準為“滬深300指數收益率×60%＋人民幣計價(jià)的恒生綜合指數收益率×15%+中證全債指數收益率×25%”，變更后的業(yè)績(jì)比較基準為“中證紅利指數收益率×60%＋中證港股通高股息投資指數收益率（使用估值匯率折算）×15%+中證全債指數收益率×25%”。

近期，類(lèi)似變更業(yè)績(jì)基準、替下滬深300指數的產(chǎn)品還有建信信息產(chǎn)業(yè)股票A、方正富邦創(chuàng )新動(dòng)力混合、廣發(fā)高股息優(yōu)享混合等。隨之更新的業(yè)績(jì)基準包含的指數有中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數、中國戰略新興產(chǎn)業(yè)成份指數、中證紅利指數等。綜合來(lái)看，更新后的基準指數更加貼近具體產(chǎn)品所代表的行業(yè)和主題。

對此，多家基金管理人表示，此舉是為了維護基金份額持有人的利益，以更科學(xué)、合理的業(yè)績(jì)比較基準評價(jià)基金的業(yè)績(jì)表現。

對于選取新的比較基準，廣發(fā)基金公告顯示，中證紅利指數從滬深市場(chǎng)中選取100只現金股息率高、分紅較為穩定，并具有一定規模及流動(dòng)性的上市公司證券作為指數樣本，以反映滬深市場(chǎng)高股息率上市公司證券的整體表現，適合作為該基金A股投資的比較基準。

方正富邦創(chuàng )新動(dòng)力混合的業(yè)績(jì)比較基準變更公告顯示，中國戰略新興產(chǎn)業(yè)成份指數對科技創(chuàng )新企業(yè)上市公司總體走勢具有較強代表性，適合作為該基金股票投資的比較基準。

深圳市前海排排網(wǎng)基金銷(xiāo)售有限責任公司理財師姚旭升表示，基金投資風(fēng)格聚焦細分賽道相關(guān)指數后，基金可以將資源集中于特定領(lǐng)域，減少對其他無(wú)關(guān)領(lǐng)域的無(wú)效覆蓋，提高投資效率。

此外，一些債基也對原有比較基準進(jìn)行了更新和豐富。例如，天弘同利債券（LOF）的業(yè)績(jì)比較基準，由原先的“中債綜合指數”，更新為“中債綜合全價(jià)（1—3年）指數收益率×80%+銀行一年期定期存款利率（稅后）×20%”。匯添富豐泰純債的業(yè)績(jì)比較基準，則由原先的“中債綜合全價(jià)（總值）指數收益率×80%+銀行一年期定期存款利率（稅后）×20%”，變更為“中債綜合財富（1—3年）指數收益率×80%+一年期定期存款利率（稅后）×20%”。

更加貼近產(chǎn)品定位

基金的業(yè)績(jì)比較基準，就像是基金收益率和業(yè)績(jì)的“及格線(xiàn)”，是基金管理人在基金成立伊始設定的“目標線(xiàn)”，也是投資者了解基金的實(shí)際表現、評估基金管理人能力，以及基金管理人自我審視投資成效的“參考線(xiàn)”。

姚旭升認為，滬深300等傳統寬基指數雖然具有普適性，但難以體現基金在特定細分賽道的投資策略和風(fēng)格。而一個(gè)更精準的業(yè)績(jì)基準能夠為投資者提供清晰的參考，幫助他們更好地評估基金的業(yè)績(jì)水平。對于基金管理人來(lái)說(shuō)，一個(gè)與投資策略匹配的業(yè)績(jì)基準有助于更科學(xué)地制定投資目標和策略，同時(shí)也便于對基金的業(yè)績(jì)進(jìn)行合理評價(jià)和管理。

當基金公司選擇新的業(yè)績(jì)比較基準時(shí)，也會(huì )充分考量多個(gè)維度。孫珩表示，一是行業(yè)代表性，隨著(zhù)上市公司增多和行業(yè)不斷細分，需選取能反映行業(yè)發(fā)展變化、更具代表性的指數，如中證A500指數等新興指數；二是與投資策略的匹配度，傾向于選擇能體現基金風(fēng)格的行業(yè)指數，如科技類(lèi)基金應選擇中證TMT等行業(yè)指數，使基準與投資策略更契合；三是市場(chǎng)認可度，選擇市場(chǎng)接受度高、能客觀(guān)反映市場(chǎng)表現的指數，以利于投資者理解和比較；此外，還會(huì )考慮傳統指數已不能體現基金投資特點(diǎn)的情況，順應市場(chǎng)行情風(fēng)格多元化的趨勢，尋找更能準確衡量基金業(yè)績(jì)的新基準。

例如，上述的匯添富豐泰純債的基準變更公告顯示：“基于本基金主要投資債券類(lèi)資產(chǎn)，選取該業(yè)績(jì)比較基準能夠忠實(shí)地反映本基金的風(fēng)險收益特征�！�

基金產(chǎn)品選擇變更業(yè)績(jì)比較基準，具有一定的積極意義與合理性。在姚旭升看來(lái)，新的業(yè)績(jì)基準可能更貼近基金的實(shí)際投資方向和策略，能夠更準確地反映基金的管理能力和業(yè)績(jì)表現。這使得投資者可以更科學(xué)地評估基金的業(yè)績(jì)，做出更明智的投資決策。

但變更同時(shí)也存在挑戰。孫珩認為，當前大部分基金投資范圍設定寬泛模糊，變更業(yè)績(jì)比較基準后，需對投資范圍做出更具體清晰的表述，否則可能導致投資者理解偏差，并且新基準的市場(chǎng)認可度也需要時(shí)間來(lái)檢驗，只有妥善解決這些問(wèn)題，變更業(yè)績(jì)比較基準才能真正發(fā)揮其應有的作用。