央廣網(wǎng)北京8月1日消息（記者 曹倩）7月30日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì )議（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“會(huì )議”），分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作，進(jìn)一步為全面深化改革、經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、資本市場(chǎng)健康穩定運行注入澎湃動(dòng)能。

會(huì )議提到，要統籌防風(fēng)險、強監管、促發(fā)展，提振投資者信心，提升資本市場(chǎng)內在穩定性；要進(jìn)一步調動(dòng)民間投資積極性，擴大有效投資。談及下半年宏觀(guān)政策時(shí)，會(huì )議使用“持續用力、更加給力”的新提法，或指向接下來(lái)會(huì )有更多穩增長(cháng)的宏觀(guān)增量政策出臺。

東方財富、廣發(fā)證券、國金證券、國聯(lián)證券等十大機構一致認為，會(huì )議整體定調積極，對比4月份同級別會(huì )議，“提振投資者信心”此次被提上了新高度。疊加前期三中全會(huì )明確中長(cháng)期改革方向，資本市場(chǎng)改革有序落地，將有效激發(fā)經(jīng)濟內生動(dòng)力，促發(fā)新增長(cháng)點(diǎn)，助力投資者信心及資本市場(chǎng)內在穩定性持續改善。

值得關(guān)注的是，會(huì )議召開(kāi)后的7月31日，市場(chǎng)風(fēng)險偏好明顯回暖，A股放量大漲。截至收盤(pán)，上證指數漲2.06%，深成指漲3.37%，創(chuàng )業(yè)板指漲3.51%，北證50指數漲2.47%，市場(chǎng)總成交額達到9084億。機構一致認為，會(huì )議傳遞的長(cháng)期改革任務(wù)和短期應對措施大幅提升了市場(chǎng)的信心。

東方財富：回答了“經(jīng)濟如何修復、資本市場(chǎng)如何穩定”的最大問(wèn)題

東方財富證券研究所周旭輝認為，宏觀(guān)經(jīng)濟方面，會(huì )議對于下半年宏觀(guān)政策使用了“持續用力、更加給力”的新提法，說(shuō)明政府政策工具箱依然十分豐富。會(huì )議提出積極主動(dòng)應對、保持戰略定力、堅定發(fā)展信心，要持續防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險，特別是房地產(chǎn)市場(chǎng)要堅持消化存量和優(yōu)化增量相結合。會(huì )議提及要完善和落實(shí)一攬子化債方案，創(chuàng )造條件加快化解地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險。

改革創(chuàng )新方面，會(huì )議提到以改革為動(dòng)力促進(jìn)穩增長(cháng)、調結構、防風(fēng)險，堅持和落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，促進(jìn)各種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展。會(huì )議指出要弘揚企業(yè)家精神，壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，尤其是有力有效支持發(fā)展瞪羚企業(yè)、獨角獸企業(yè)。

二十屆三中全會(huì )回答了“為什么要健全投資和融資相協(xié)調的資本市場(chǎng)功能”的核心問(wèn)題，只有促進(jìn)投資和融資功能相協(xié)調，才能打造一個(gè)健康的、規范的、注重投資者回報的優(yōu)秀市場(chǎng)。政治局會(huì )議回答了“經(jīng)濟如何修復、資本市場(chǎng)如何穩定”的最大問(wèn)題，讓投資者看到了政府對于改善經(jīng)濟的強烈愿景。

周旭輝表示，此次政治局會(huì )議激活了市場(chǎng)主體對于政策落地帶來(lái)經(jīng)濟修復的信心，形成了估值修復的良好預期。相信31日的市場(chǎng)上行只是一個(gè)開(kāi)始，隨著(zhù)相關(guān)政策落地，未來(lái)更加持續而壯闊的行情即將拉開(kāi)序幕。

廣發(fā)證券：至少在四個(gè)領(lǐng)域存在增量政策舉措空間

會(huì )議明確指出，“加快全面落實(shí)已確定的政策舉措，及早儲備并適時(shí)推出一批增量政策舉措”，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家郭磊認為，至少在四個(gè)領(lǐng)域存在“增量”空間。

一是貨幣政策。政治局會(huì )議指出“要綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度，促進(jìn)社會(huì )綜合融資成本穩中有降”，后續至少在降息、降準、穩定新增信貸社融、通過(guò)自律機制降低存款利率等領(lǐng)域繼續存在空間。

二是消費領(lǐng)域的政策。政治局會(huì )議指出要“要以提振消費為重點(diǎn)擴大國內需求”。消費品以舊換新可以支持耐用消費品，“把服務(wù)消費作為消費擴容升級的重要抓手”這一表述對應服務(wù)類(lèi)消費比如文旅等領(lǐng)域亦存在空間。

三是房地產(chǎn)政策。政治局會(huì )議進(jìn)一步明確了通過(guò)“積極支持收購存量商品房”來(lái)去庫存的思路。目前庫存確實(shí)是一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，庫存偏高則價(jià)格預期偏弱。邏輯上來(lái)說(shuō)，如果政策助力一輪庫存去化，則有助于價(jià)格預期企穩，并能夠對改善型需求形成帶動(dòng)。

四是新產(chǎn)業(yè)供給優(yōu)化相關(guān)的政策。政治局會(huì )議提出“要強化行業(yè)自律，防止內卷式惡性競爭。強化市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機制，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道”。這一政策細節很容易被忽視，但實(shí)際上非常重要。如果有系統性的政策推進(jìn)新產(chǎn)業(yè)供給優(yōu)化，這對于新產(chǎn)業(yè)長(cháng)期發(fā)展來(lái)說(shuō)是有益的，也有助于穩定新產(chǎn)業(yè)的行業(yè)格局、價(jià)格和利潤預期。

上述政策線(xiàn)索既包含作用于需求端的政策，如促消費政策、地產(chǎn)政策；也包括作用于供給端的政策，如優(yōu)化新產(chǎn)業(yè)競爭秩序。如上述政策后續逐步落地，則有助于需求擴張、供給優(yōu)化，以及在此基礎上的名義GDP增速改善，而名義增長(cháng)是企業(yè)利潤和權益資產(chǎn)定價(jià)的基礎。

國金證券：關(guān)注幾個(gè)新提法，提振投資者信心被提上新高度

國金證券分析師黃岑棟提示關(guān)注此次會(huì )議當中的幾個(gè)新提法。

對于經(jīng)濟的認識，新的提法是“外部環(huán)境變化帶來(lái)不利影響增多”“經(jīng)濟運行出現分化”“新舊動(dòng)能轉換存在陣痛”等新表述，并由此強調“下半年改革發(fā)展，穩定任務(wù)很重”“堅定不移完成全年經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展目標任務(wù)”。

對于政策執行層面，新的提法是“持續用力、更加給力”的新提法。對于地產(chǎn)方面，新的提法是“要積極支持收購存量商品房用作保障性住房”。黃岑棟認為，新的提法從另一個(gè)角度看就是邊際增量，為股市上漲提供了有力支撐。

市場(chǎng)情緒方面，黃岑棟表示，近期，利好政策不斷出臺，如暫停轉融券、劃定程序化交易監控“紅線(xiàn)”、對高頻交易降頻降速，都進(jìn)一步提升了市場(chǎng)的交易公平，充分點(diǎn)燃市場(chǎng)信心。

同時(shí)，中央政治局的會(huì )議提到，要統籌防風(fēng)險、強監管、促發(fā)展，提振投資者信心，提升資本市場(chǎng)內在穩定性。要進(jìn)一步調動(dòng)民間投資積極性，擴大有效投資。對比4月份同級別會(huì )議，提振投資者信心此次被提上了新高度。

黃岑棟認為，監管層及時(shí)有效地推進(jìn)精準施策，提振市場(chǎng)信心，股市放量上漲，也是對監管優(yōu)化的積極回應，從股市的表現，可以看出監管與投資者之間的良性互動(dòng)在逐步形成。

整體而言，政治局會(huì )議定調積極，疊加前期三中全會(huì )明確中長(cháng)期改革方向，資本市場(chǎng)改革有序落地，有望助力投資者信心的修復。未來(lái)，在政策不斷加碼下，相信投資情緒將持續回暖，A股市場(chǎng)將會(huì )迎來(lái)更加廣闊的發(fā)展空間和投資機會(huì )。

國聯(lián)證券：改革提速，政策加碼，信心增強

國聯(lián)證券研究所副總經(jīng)理，首席策略分析師包承超認為，黨的二十屆三中全會(huì )以及中共中央政治局會(huì )議的召開(kāi)顯著(zhù)增強了市場(chǎng)預期，提振了市場(chǎng)信心，尤其政治局會(huì )議對宏觀(guān)政策積極的定調全面點(diǎn)燃了資本市場(chǎng)的做多情緒，為資本市場(chǎng)注入了強心劑。

具體來(lái)看，財政政策發(fā)力明顯。會(huì )議提到要加快專(zhuān)項債發(fā)行使用進(jìn)度，用好超長(cháng)期特別國債，超長(cháng)期特別國債的落地，將在很大程度上解決設備更新和消費品以舊換新的政策資金來(lái)源，并有效撬動(dòng)社會(huì )固定資產(chǎn)投資。與此同時(shí)，會(huì )議給出了具體發(fā)力方向：“支持國家重大戰略和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設”，后續重大項目的推出和落地或將加速，并對經(jīng)濟增長(cháng)起到促進(jìn)作用。

貨幣政策更顯靈活。會(huì )議提出要綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度，促進(jìn)社會(huì )綜合融資成本穩中有降，或反映下半年降準降息等概率加大，與此同時(shí)，對科技創(chuàng )新、中小微企業(yè)的政策支持或有望加碼。

積極擴大國內需求。會(huì )議指出要積極擴大國內需求，特別是提振消費，通過(guò)增加居民收入擴大消費，以消費拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)�！耙�以提振消費為重點(diǎn)擴大國內需求”，“把服務(wù)消費作為消費擴容升級的重要抓手”�！敖�(jīng)濟政策的著(zhù)力點(diǎn)要更多轉向惠民生、促消費，強調多渠道增收”。文旅、養老、育幼、家政等細分領(lǐng)域或將獲得更多支持。

更加注重民生保障。加大民生保障力度，強化就業(yè)優(yōu)先政策，并提出做好高校畢業(yè)生等重點(diǎn)群體就業(yè)，表明對青年群體就業(yè)問(wèn)題更加關(guān)注。民生有助于提高居民消費能力和意愿，進(jìn)一步提振對經(jīng)濟發(fā)展的信心。

產(chǎn)業(yè)升級堅定不移。會(huì )議提到培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)。要大力推進(jìn)高水平科技自立自強，加強關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，推動(dòng)傳統產(chǎn)業(yè)轉型升級。推動(dòng)現代化產(chǎn)業(yè)體系建設，加快培育壯大戰略性新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)數字經(jīng)濟與先進(jìn)制造業(yè)、現代服務(wù)業(yè)深度融合在促進(jìn)轉型升級的同時(shí)，也將為各行各的業(yè)發(fā)展帶來(lái)更多的機遇。在產(chǎn)業(yè)轉型升級帶動(dòng)下，新一代信息技術(shù)、人工智能、航空航天等新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)，集成電路、工業(yè)母機、醫療裝備、儀器儀表、基礎軟件等重點(diǎn)自主可控產(chǎn)業(yè)鏈或有望迎來(lái)更好的機會(huì )。

防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險。會(huì )議提及了防范房地產(chǎn)、地方債和資本市場(chǎng)三大重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險防范，房地產(chǎn)行業(yè)消化存量和優(yōu)化增量兼顧，繼續強調保交房，并提出加快構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。會(huì )議強調“創(chuàng )造條件加快化解地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險”，未來(lái)化解地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險或將加快創(chuàng )造條件推進(jìn)。會(huì )議特別提到要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心，這表明政策將傾向于創(chuàng )造一個(gè)更加穩定和可預測的投資環(huán)境。

包承超認為，下半年改革措施有望加快落地，一批條件成熟的改革措施有望加速推出，一系列政策組合拳的推出也有望穩定和提振資本市場(chǎng)信心，有效增強市場(chǎng)活力。

方正證券：增量政策可期，首次提出防止“內卷式”競爭

方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家蘆哲認為，會(huì )議對經(jīng)濟總體環(huán)境的定調是“穩中有進(jìn)”，但仍然關(guān)注“國內有效需求不足”的問(wèn)題，再次表達對外部環(huán)境造成的負面影響的擔憂(yōu)，新增關(guān)注“經(jīng)濟運行出現分化”的結構性問(wèn)題，“重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險隱患仍然較多”，“新舊動(dòng)能轉換存在陣痛”。

整體來(lái)看，會(huì )議對當前經(jīng)濟領(lǐng)域面臨的挑戰更加明確，根據三中全會(huì )決議的發(fā)展方針，本次會(huì )議重點(diǎn)強調下半年的改革任務(wù)需要重點(diǎn)推進(jìn)，將十條改革任務(wù)放在首位，提出要“堅定不移完成全年經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展目標任務(wù)”，因此，提出“加快落實(shí)已確定的政策舉措，及早儲備并適時(shí)推出一批增量政策舉措”，并且“要切實(shí)增強宏觀(guān)政策取向的一致性”，意味著(zhù)下半年將有更多延續前期的改革思路的增量政策，進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，提振市場(chǎng)信心。

會(huì )議再次提出，“要統籌防風(fēng)險、強監管、促發(fā)展，提振投資者信心，提升資本市場(chǎng)內在穩定性”，表達了對資本市場(chǎng)的重視和關(guān)切，相應地，資本市場(chǎng)也提供了積極的反饋。

在具體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展上，會(huì )議也為資本市場(chǎng)指明了方向，消費、科技、地產(chǎn)等板塊持續發(fā)力，反映了市場(chǎng)對各方向政策的預期均向積極的方向轉變。

會(huì )議強調，“要以提振消費為重點(diǎn)擴大國內需求”，“經(jīng)濟政策的著(zhù)力點(diǎn)要更多轉向惠民生、促消費，增強中低收入群體的消費能力和意愿，把服務(wù)消費作為消費升級的重要抓手”，“更大力度推動(dòng)大規模設備更新和大宗耐用消費品以舊換新”，結合7月24日公布的超長(cháng)期特別國債對設備更新、以舊換新的新增3000億支持，促消費的舉措在商品消費方向期待“兩新”資金的落地，未來(lái)在服務(wù)消費方面也有可能迎來(lái)一系列的政策呵護，一定程度上提升消費者的信心、意愿，扭轉市場(chǎng)對于消費的預期。

在新興產(chǎn)業(yè)方向，首次提出防止“內卷式”競爭，希望以良性競爭“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”，強化市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道，對當前的部分行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩和惡性競爭可能進(jìn)行新一輪的供給端改革。結合三中全會(huì )對新興行業(yè)的表述和對外部環(huán)境的判斷，國產(chǎn)化、供應鏈、核心技術(shù)攻關(guān)仍然將是未來(lái)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)，“要有力有效支持發(fā)展瞪羚企業(yè)、獨角獸企業(yè)”，資本市場(chǎng)也正在不遺余力地為新興產(chǎn)業(yè)提供監管、政策、資金等各方面的支持，“科特估”持續發(fā)酵。

在地產(chǎn)方向，會(huì )議強調新政落實(shí)，堅持消化存量，“積極支持收購存量商品房用作保障性住房”，下半年在收儲定價(jià)、資金提供、收儲節奏等實(shí)操的層面可能會(huì )提供更多的增量政策支持，需求端各地的因城施策的幅度也有望進(jìn)一步加碼，呵護房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩發(fā)展。

中泰證券：賦予穩增長(cháng)的權重明顯更高，有助于提升投資者風(fēng)險偏好

中泰證券研究所所長(cháng)戴志鋒指出，在分析當前經(jīng)濟形勢時(shí)，7月政治局會(huì )議有兩個(gè)新提法，從所部署的應對政策看，對資本市場(chǎng)都將有積極影響。

一是認為經(jīng)濟運行出現分化。最近幾年市場(chǎng)對“K”型復蘇討論較多，體現在生產(chǎn)和需求、內需和外需、投資和消費等的分化上。政治局會(huì )議強調要以提振消費為重點(diǎn)擴大國內需求，這和以往的側重于投資有很大不同。

二是新舊動(dòng)能轉換存在陣痛。這體現在新經(jīng)濟尚不足以完全對沖房地產(chǎn)低迷對經(jīng)濟的拖累，以及部分新興產(chǎn)業(yè)打價(jià)格戰。本次政治局會(huì )議指出要培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，同時(shí)要強化行業(yè)自律，防止“內卷式”惡性競爭。

對于下半年的經(jīng)濟工作基調，除延續第二十屆三中全會(huì )公報中“堅定不移完成全年經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展目標任務(wù)”的要求外，還有諸多積極定調，包括“下半年改革發(fā)展穩定任務(wù)很重”、“加大宏觀(guān)調控力度”、“深入挖掘內需潛力”和“宏觀(guān)政策要持續加力、更加給力”等。對比近年召開(kāi)的以經(jīng)濟為主題的政治局會(huì )議，本次政治局會(huì )議在宏觀(guān)政策目標組合中，賦予穩增長(cháng)的權重明顯更高，這有助于提升投資者的風(fēng)險偏好。

為完成全年經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展目標，本次政治局會(huì )議除要求加快全面落實(shí)已確定的政策舉措外，還指出及早儲備并適時(shí)推出一批增量政策舉措，值得資本市場(chǎng)期待。對比4月政治局會(huì )議，本次政治局會(huì )議資本市場(chǎng)相關(guān)工作的部署更加細化，也更加重視資本市場(chǎng)的穩定。

從重點(diǎn)工作的變化看，一是把防風(fēng)險放在了需要統籌事項的首位�；�于防范股票下跌帶來(lái)次生風(fēng)險的考慮，未來(lái)可能會(huì )以更大力度來(lái)穩定股市。二是要提升投資者信心。第二十屆三中全會(huì )，指出“健全投資和融資相協(xié)調的資本市場(chǎng)功能”，投資和融資同等重要，而投資者信心是更好發(fā)揮資本市場(chǎng)投資功能的基礎。三是提升資本市場(chǎng)內在穩定性，這涉及到基礎制度的改革。

戴志鋒認為，這些變化，既強調了資本市場(chǎng)的底線(xiàn)思維，又重視通過(guò)改革來(lái)提振信心和穩定市場(chǎng)，對于提升投資者風(fēng)險偏好都會(huì )有正面影響。

鵬揚基金：股票市場(chǎng)投資環(huán)境進(jìn)一步轉暖，后市行情有望延續

鵬揚基金認為，市場(chǎng)上漲有多方面因素。這次會(huì )議反映出更加積極進(jìn)行逆周期調節的態(tài)度，有望為三季度經(jīng)濟托底。

從短期來(lái)看，政策環(huán)境體現出三大變化。

一是從地緣政治看，下半年外需面臨的不確定性上升。美國大選以及后續新政府很可能加劇貿易保護主義政策，潛在關(guān)稅加碼風(fēng)險和海外經(jīng)濟周期走弱都對出口構成不利因素，中國經(jīng)濟以出口和工業(yè)生產(chǎn)驅動(dòng)的外循環(huán)需要更加注重切換至內外雙循環(huán)，“擴內需”將從邏輯走向現實(shí)。

二是從海外流動(dòng)性環(huán)境來(lái)看，全球發(fā)達經(jīng)濟體央行進(jìn)入降息周期的趨勢進(jìn)一步明確。在北京時(shí)間8月1日凌晨舉行的7月FOMC會(huì )議上，美聯(lián)儲決定保持利率不變，但也發(fā)出了9月可能降息的信號：進(jìn)一步確認在降低通脹方面取得了進(jìn)展，并且強調避免就業(yè)方面的風(fēng)險。這意味著(zhù)美國在今年進(jìn)入降息周期的概率進(jìn)一步上升，有利于拓展我國貨幣政策空間，也有利于驅動(dòng)北向資金增配A股。

三是從國內的宏觀(guān)調控措施來(lái)看，變化十分明顯。7月貨幣政策除了公開(kāi)市場(chǎng)操作降息并順暢傳導至實(shí)體經(jīng)濟以外，采取MLF二次續作并不常規，體現了更具支持性的取向；財政也有明顯變化，例如允許新增地方專(zhuān)項債借新還舊，超長(cháng)期特別國債資金用于設備更新和消費品以舊換新這些一般公共預算內支出，也是財政的變化，說(shuō)明政策部門(mén)也看到了問(wèn)題。目前政策力度可能還有繼續加碼的空間。政治局會(huì )議提及要加快地方債發(fā)行使用，考慮到8月國債到期量很低，市場(chǎng)主流測算8月政府債凈供給在1.4萬(wàn)億-1.6萬(wàn)億元之間，亦不排除更高的可能性，貨幣與財政政策取向預計將保持一致，為穩增長(cháng)輸送彈藥。

從投資者的應對策略看，股票市場(chǎng)投資環(huán)境進(jìn)一步轉暖，后市行情有望延續。結合地緣+宏觀(guān)雙因子定價(jià)邏輯，行業(yè)配置看好擴內需（互聯(lián)網(wǎng)、醫藥、保險、消費）+新質(zhì)生產(chǎn)力（軍工、科創(chuàng )、自主可控）+公用事業(yè)（火電、鐵路）。

富國基金：市場(chǎng)企穩信號逐漸顯現，A股有望開(kāi)啟“秋季攻勢”

富國基金認為，從當前經(jīng)濟面臨的問(wèn)題，到政策落地的堵點(diǎn)，再到政策落實(shí)的關(guān)鍵，會(huì )議均有明確的部署。

其一，面臨的是當前外部環(huán)境變化帶來(lái)的不利影響增多，國內有效需求不足的問(wèn)題。重申5%的GDP增長(cháng)目標，宏觀(guān)政策基調更加進(jìn)取，強調“持續用力、更加給力”，“既有政策全面落實(shí)”，也有“增量政策及早儲備”兩種政策思路中，重心仍以存量政策全面落實(shí)為主。

其二，行業(yè)整合將增加市場(chǎng)集中度，減少“內卷式”惡性競爭，提升企業(yè)定價(jià)能力。

其三，增量政策潛在方向聚焦在財稅改革、財政上提赤字規模、房地產(chǎn)收儲等進(jìn)一步擴容等領(lǐng)域。

改革發(fā)力先行，政策加碼跟上，此次會(huì )議確立的工作總基調與黨的二十屆三中全會(huì )保持一致，特別強調“以改革為動(dòng)力促進(jìn)穩定增長(cháng)”。這釋放出了非常積極的信號，標志著(zhù)政策在兼顧短期增長(cháng)目標和長(cháng)期經(jīng)濟調整的同時(shí)，更加注重改革的引領(lǐng)作用。

資本市場(chǎng)上，再提“提振投資者信心，提升資本市場(chǎng)內在穩定性”。隨著(zhù)政策加碼拐點(diǎn)的到來(lái)，市場(chǎng)企穩信號逐漸顯現，投資者情緒及信心得到了大力的提振。A股今日出現普漲格局，在當前估值較低，風(fēng)險偏好持續回暖的環(huán)境下，未來(lái)仍值得期待，A股市場(chǎng)有望拉開(kāi)秋季攻勢。

天弘基金：暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道，加速制造業(yè)供給出清

天弘基金表示，本周以來(lái)A股市場(chǎng)的放量上漲，或是對近期政策層面尤其是對中共中央政治局7月30日召開(kāi)會(huì )議內容的積極反應，顯示市場(chǎng)風(fēng)險偏好和投資者信心可能有所提升。

會(huì )議內容有幾個(gè)方面值得重點(diǎn)關(guān)注：一是會(huì )議指出當前“外部不利影響增多”“新舊動(dòng)能轉換存在陣痛”，重申5%的GDP增長(cháng)目標，要求宏觀(guān)政策基調更加進(jìn)取，強調“持續用力、更加給力”，“既有政策全面落實(shí)+增量政策及早儲備”，同時(shí)強調糾治“形式主義”、落實(shí)政策“最后一公里”，這一系列表述有望穩定市場(chǎng)預期。

二是首次提出“要有力有效支持發(fā)展瞪羚企業(yè)、獨角獸企業(yè)”；針對一哄而上搞新質(zhì)生產(chǎn)力，中央首次提及要防止“內卷式”惡性競爭。強化市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機制，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道，這有望加速制造業(yè)供給出清。

天弘基金表示，本周政治局會(huì )議釋放的信號早有醞釀。事實(shí)上，黨的二十屆三中全會(huì )審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現代化的決定》中，就提到“全會(huì )分析了當前形勢和任務(wù)”，強調要“堅定不移實(shí)現全年經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展目標”。

天弘基金認為，上周央行下調7天逆回購利率與LPR報價(jià)10個(gè)基點(diǎn)、SLF利率10個(gè)基點(diǎn)，并降低MLF利率20個(gè)基點(diǎn)，六大行亦下調存款掛牌利率，傳遞較強降低融資成本的信號，顯示監管當局對當前經(jīng)濟減速的局面的關(guān)注，傳遞了穩增長(cháng)的政策信號。同時(shí)，發(fā)改委、財政部宣布統籌安排3000億超長(cháng)期特別國債支持“以舊換新”政策，覆蓋面較廣、體量較大，顯示財政政策寬松動(dòng)力有所增強。

本周政治局會(huì )議釋放的利好進(jìn)一步印證了這一變化，后續隨著(zhù)政府債用途的進(jìn)一步放開(kāi)，三季度財政政策的發(fā)力值得期待，專(zhuān)項債發(fā)行和使用的加速、中央財政支出的加碼將有助于經(jīng)濟的短期穩定，對A股市場(chǎng)利好較為明顯。

東北證券：市場(chǎng)悲觀(guān)程度已到極值，市場(chǎng)成交氛圍將趨于穩定

東北證券研究所所長(cháng)李冠英認為，從會(huì )議表述來(lái)看，7月政治局直面困難，指出“當前不利影響增多，新舊動(dòng)能轉換存在陣痛”。針對這些問(wèn)題，會(huì )議表示“宏觀(guān)政策要持續用力、更加給力，加強逆周期調節”。

具體來(lái)看，在市場(chǎng)關(guān)注度較高的財政發(fā)力方面，會(huì )議提出“要加快專(zhuān)項債發(fā)行使用進(jìn)度，用好超長(cháng)期特別國債”。此外，會(huì )議新提“要將服務(wù)消費作為消費擴容升級的重要抓手”。后續來(lái)看，更多增量政策組合拳值得期待。

從資本市場(chǎng)表現來(lái)看，本次政治局會(huì )議召開(kāi)后A股市場(chǎng)反應強烈，在日央行加息、人民幣升值等因素的共振下，兩市成交額突破9000億，環(huán)比提升3038億，北向資金凈流入190多億。上證指數大漲1.27%，從偏防御的大盤(pán)風(fēng)格轉向彈性更高的小盤(pán)風(fēng)格，行業(yè)上消費、非銀和TMT漲幅靠前，反應出市場(chǎng)有效定價(jià)了政策發(fā)力和基本面預期回暖。

從基金持倉情況來(lái)看，當前公募主動(dòng)權益基金的主動(dòng)贖回需求已基本出清，而主動(dòng)申購意愿連續處于較低水平，投資意愿觸底，市場(chǎng)的悲觀(guān)程度已到極值，后續規模減少的趨勢將較為緩慢，市場(chǎng)成交氛圍將趨于穩定。（央廣資本眼）